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　　作家 | 中信建投期货推敲发展部 陈宇灏

　　期货走动议论从业信息：Z0019939　　本发挥完成工夫  | 2025年4月23日

　　由于05合约行将转向交割逻辑，咱们合计有着较高的走动难度。从面前工夫点看，AP510等合约的主要走动逻辑/走动矛盾可能约莫有以下几类：

　　1．新季苹果主要以果园的坐果情况为主，毕竟这是面前工夫节点最为中枢的矛盾。

　　•单从当今的花期、坐果以及近将来的天气情况看，出现大界限极点减产情况的可能性不高。 

　　•面前市集可能合计西部部分产区花量天然弥散但骨子坐果情况较为一般。而这一相对不怎么意味着供给大幅申斥的假定集会05合约的交割恶果可能使市集短期偏强启动。

　　•由于果农在疏花蔬果经由的潜在转移，完成套袋经由后方能组成最终的产量预期。

　　2.05合约的交割恶果。天然24/25产季和25/26产季在供需上存在一定的寂寥性，但市集可能围绕近似“若供给侧与24/25产季近似，则各合约完成交割经由后，最终交割恶果可能和24/25的后期合约较为近似”的逻辑进行走动。 

　　若坐果情况较为温暖（相对充裕），则市集在5~8月的较长工夫可能出现近似24/25年同时的节律。这也可能是为何场内期权在虚值CALL上有着较高的抓仓。

　　计谋：10合约关心天气变化及05合约潜在的刺激效应，短期或以触动偏强为主。后来产量的潜在修正或在套袋期（例若是农更积极的留花留果影响）。

　　推敲员：陈宇灏

　　期货走动议论从业信息：Z0019939

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